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第60章 时间总是不够用，股票也总是不赚钱。（第2页）

忽然想起上周行业论坛的细节：比亚迪采购总监那句"我们要把智驾做成白米饭"，原来早有伏笔。天神之眼ABC三版架构，恰似精米、糙米、糯米的分级体系，而联创电子正是那把丈量行业的"标准斗"——既给仰望U8供应三激光版镜头，又能为海鸥EV定制经济型模组。这种全栈能力，在汽车产业百年变局中，比任何财报数字都更具杀伤力。

舜宇光学的财报在暮春里泛着寒意。这个曾借苹果东风登顶的光学巨头，如今深陷双重绞杀——消费电子寒冬冻僵了60%的营收动脉，特朗普对华加征的25%数码产品关税更如悬顶利剑。纵使富瑞证券给出"买入"评级，80港元目标价背后却是19倍市盈率的妥协，恰似当年诺基亚转型时的估值困局。

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反观同处江西的欧菲光，正被华为的订单洪流推向另一极端。南昌工厂新增的12条产线昼夜轰鸣，为Mate60系列输送着单机价值600元的摄像头模组。可这泼天富贵也成枷锁：车载业务占比被挤压至18%，在智能驾驶的浪潮前错失换道良机。

真正搅动棋局的却是蛰伏南昌的联创电子。当同行在手机红海厮杀时，其8M像素ADAS车载镜头已悄然拿下特斯拉HW4.0的35%份额，模造玻璃镜片技术筑起年代差护城河。讽刺的是，资本市场仍将其视作"二线厂商"，2025年动态市盈率仅14倍，不足舜宇光学估值的一半。

深夜的联创电子合肥工厂，ASML光刻机在玻璃基板上蚀刻出纳米级纹路。这些承载着173项车规认证的8M镜头，正以每月300万颗的产能注入比亚迪"天神之眼"的视觉神经。而50公里外的欧菲光武汉基地，COB封装线仍在吞吐200万像素手机镜头——两个江西老表的命运齿轮，在技术路线的分岔口轰然错位。

二级市场的认知滞后恰成战略机遇。当舜宇光学为守住19%的苹果镜头份额耗尽现金流时，联创电子已用47亿产线投资完成军备竞赛。就像其官渡生蚝总比乳山蚝早半个月肥美，商业战争的胜负往往藏在潮汐变化的毫厘之间。

比亚迪这个垂直整合巨兽，唯独在车载光学玻璃前收起了獠牙。当宁德时代的电池、弗迪动力的电机在其生态链里攻城掠地时，8M模造玻璃镜片却成了少数需要外购的核心部件——联创电子合肥工厂里，ASML光刻机正在蚀刻的纳米级纹路，恰是比亚迪天神之眼系统最脆弱的视觉神经。

江西南昌的晨雾中藏着光学密码。联创与欧菲光这对同城宿敌，血脉里都流淌着凤凰光学的基因。这家诞生于1965年的军工老厂，虽在资本市场屡屡折戟，却用五十载光阴将光学冷加工技术刻进赣江两岸的工业基因。当凤凰光学还在为3MP手机镜头代工挣扎时，它的技术子嗣们已分道扬镳：联创死磕车规级玻璃镜片，欧菲光则押注华为的CMOS模组封装。

凤凰光学的地下实验室里，1978年研制的中国首台军用微光夜视仪仍在运转。那些泛黄的图纸上，模造非球面玻璃的原始算法早已被联创迭代成AI优化模型。当年从这里出走的技术骨干，如今分别执掌着联创的玻璃熔炼炉和欧菲光的COB封装线——就像赣江分出的两条支流，一条奔向智能驾驶的星辰大海，另一条汇入消费电子的滔天巨浪。

马特贝晚上只被允许吃一只生蚝，那只痛风的老寒腿不允许，加上刘老板一边嚼着嘴里的美食，一边盯得死死的，最后一只，本来想造成一个不小心忘记的误会，也被活活阻断在企图之前。

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